Tuần trước, Steve Chiavarone – Giám đốc bộ phận giải pháp đa tài sản tại Federated Hermes – đã tóm lược quan điểm của thị trường về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chỉ trong một câu: “Tôi nghĩ họ sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, chỉ là chính họ vẫn chưa nhận ra điều đó”.
Quan điểm của ông thực ra đại diện cho góc nhìn chung hiện nay của Phố Wall về chính sách lãi suất.
Các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh hiện dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến tháng 9. Sau đó, nhà kinh tế trưởng Vincent Reinhart tại Mellon Investments dự đoán lãi suất sẽ “giảm khá nhanh và khá sâu”.
Giới đầu tư đang dự đoán rằng Fed sẽ sớm hành động để hỗ trợ tăng trưởng thay vì giữ nguyên lãi suất để chống lạm phát. Theo dự báo, từ nay đến tháng 6 năm sau, Fed sẽ giảm lãi suất chuẩn tổng cộng 100 điểm cơ bản, xuống phạm vi 3,25% - 3,5%.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia kinh tế hàng đầu cho rằng thị trường đã bỏ qua một số điểm mấu chốt.
Chuyên gia nghiên cứu kinh tế toàn cầu Ethan Harris nhận định: “Tôi nghĩ thị trường đã nhầm khi tin rằng Fed sẽ sớm nhượng bộ”.
Ông lưu ý rằng Fed đã thực hiện một trong những chu kỳ thắt chặt tiền tệ nhanh nhất lịch sử trong năm 2022 và 2023. Hiện tại, Fed vẫn kiên quyết nhắm đến mục tiêu lạm phát 2% dù nhiều người cho rằng mục tiêu này là quá thấp và thiếu thực tế.
“Tôi tin rằng Fed đang đặt trọng tâm vào rủi ro lạm phát và sẽ không phớt lờ nếu tình trạng giá cả tăng trở lại một cách mạnh mẽ và kéo dài trong năm nay”, ông Harris nói.
Ông David Wilcox – chuyên gia tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, đồng thời là cựu cố vấn cho các Chủ tịch Fed - cho rằng Chủ tịch Powell lúc này còn bị chi phối bởi thời gian tại nhiệm ngắn ngủi còn lại. Nhiệm kỳ hiện tại của ông sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau. Và chắc chắn ông Powell sẽ không muốn bị nhớ đến như một người đã để nước Mỹ thua trong cuộc chiến lạm phát lần nữa.
Trong các bài phát biểu gần đây, ông Powell cũng khẳng định Fed “sẽ kiên trì” cho đến khi lạm phát quay về ngưỡng mục tiêu 2%.
Theo ông Wilcox, đây là lời nhắc gián tiếp đến Chủ tịch Paul Volcker. Ông là người đã dập tắt lạm phát vào cuối những năm 1970 và đầu thập niên 1980.
Tuy vậy, không ai biết chính xác bước đi tiếp theo của Fed sẽ là tăng hay giảm lãi suất, hay khi nào điều đó diễn ra.
Ông Harris cũng cho rằng tình hình hiện nay quá khó đoán. Ông mô tả Fed giống như “con nai đứng giữa đường, bị chiếu đèn pha”.
Cũng có nguy cơ người tiêu dùng bắt đầu lo lắng về lạm phát, từ đó tạo ra kỳ vọng giá cả tăng kéo dài và khiến lạm phát cao trở thành hiện thực. Ở chiều ngược lại, một loạt dữ liệu cho thấy kinh tế Mỹ có thể sắp suy yếu.
Liệu Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất? Ông Wilcox trả lời: “Hoàn toàn có thể. Tăng lãi suất vẫn nằm trong kịch bản có thể xảy ra, nhất là khi Fed cần kiểm soát lạm phát đang gia tăng”.
Ông Harris cho rằng ngưỡng để Fed quyết định tăng lãi suất phải là rất cao, nhưng nếu lạm phát tăng và kỳ vọng của người tiêu dùng cũng tăng theo, thì Fed buộc phải hành động.
Ông Wilcox cảnh báo rằng những lựa chọn khó khăn có thể sớm thành hiện thực. Ông cho biết nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào “lỗ hổng tăng trưởng” do doanh nghiệp giảm đầu tư và người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu.
“Chỉ riêng điều đó đã đủ để cắt giảm lãi suất, nhưng dĩ nhiên, Fed không thể làm vậy, vì tình hình không đơn giản như thế”, ông ám chỉ bức tranh phức tạp xung quanh tình hình lạm phát hiện tại.
Theo MarketWatch
